L’économie thaïlandaise connaît un ralentissement progressif en 2025, avec une croissance attendue de 2,3 % sur l’année, puis un ralentissement à 1,7 % en 2026, selon la Banque de Thaïlande (BOT). Après un premier semestre porté par une hausse des exportations (+14,9 %), le second semestre s’annonce plus difficile, sous l’effet combiné du ralentissement de la consommation, du recul de l’investissement privé et des tensions commerciales avec les États-Unis.
Washington menace d’imposer des droits de douane de 36 % sur les importations thaïlandaises à partir du 1er août, faute d’un accord commercial. Ce risque majeur pourrait peser sur les exportations qui, après une hausse de 4 % en 2025, devraient reculer de 2 % en 2026. Le vice-gouverneur Piti Disyatat évoque également une baisse de la consommation et des recettes touristiques, notamment en raison de la bouderie des visiteurs chinois. Les dépenses des touristes long-courriers dans six villes clés ne suffisent pas à compenser ce manque, maintenant l’activité économique en dessous de son potentiel au moins jusqu’à mi-2026.
L’environnement financier reste tendu : la demande de crédit est faible, les banques restent prudentes, et les groupes vulnérables et les PME sont les plus exposés au resserrement des conditions de financement. L’inflation, faible dans l’ensemble (0,5 % en 2025 et 0,8 % en 2026), masque une hausse persistante des biens de consommation courante, accentuant le coût de la vie. Les prix de l’énergie devraient reculer pour une deuxième année consécutive, ce qui est inhabituel selon les données historiques.
Face à cette conjoncture, le Comité de politique monétaire de la BOT, bien que prêt à agir en cas de choc, a maintenu son taux directeur à 1,75 % lors de sa réunion du 25 juin. Les minutes soulignent l’efficacité limitée de la politique monétaire dans ce contexte et appellent à des mesures ciblées et à une adaptation des entreprises. La BOT reste prudente et se prépare à ajuster ses instruments lors de la prochaine révision prévue le 13 août.
L’indice de confiance des investisseurs thaïlandais (Fetco ICI) a chuté à 58,5 en juin 2025, reflétant un pessimisme généralisé. La Bourse thaïlandaise (SET) a clôturé à 1 089,56 points, en recul de 5,19 %, avec une perte de performance de 22 % sur le premier semestre, pire performance mondiale. Les ventes nettes étrangères ont dépassé 78 milliards de bahts en 2025, poursuivant une tendance inquiétante initiée en 2024. Malgré quelques mesures de relance inefficaces, le sentiment des investisseurs demeure fragile, selon Fetco.
Enfin, la confiance des consommateurs s’érode : une enquête universitaire indique qu’elle atteint son niveau le plus bas en 28 mois, avec un repli pour le cinquième mois consécutif. L’incertitude liée à la politique intérieure, aux droits de douane et à la faible dynamique économique explique cette perte de moral, dans un contexte où des décisions stratégiques s’imposent pour éviter une stagnation prolongée. Une guerre avec le Cambodge planterait le dernier clou du cercueil.
